原题目:民主党获胜后,美联储要引入国债收益率曲线控制了?

有市场剖析以为,面临克日连连走高的10年期美债收益率,下周上台的民主党 *** ,可能会令美联储不得不举行国债收益率曲线控制(YCC)。

有剖析以为,在美国政权过渡后,掌握了国会和白宫的民主党,更有可能推动美联储执行YCC。

由于美国新冠疫情阴霾迟迟没有散去,在国会政令无阻的情况下,民主党未来主导的财政 *** 规模和速率都有可能跨越市场之前的预期。

然则,大规模的财政 *** 未必会带来通胀率的快速上升。此前,有研究以为,美国人在拿到 *** 发的支票之后,多数人要么用于储蓄要么用于还债,真正进入流通领域的还不到三成。

此外,美元指数最近已经跌至2018年以来的低点,做空美元的买卖已经异常拥挤,未来美元反弹则是大概率事宜。

若是美元反弹的速率快于通胀的速率,很可能带来的效果是美元回流,从而带来美债现实收益率(名义收益率减去通胀率)的上扬。

随着美债收益率的上扬,为了珍爱经济增进,美联储必须接纳行动。

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已经降息到零利率的美联储,实在弹药并不多,YCC则是一个可能的选项,而且YCC可能在十年期国债收益率上升到1.5%至1.75%的时刻触发。

对美联储来说,针对YCC的讨论,已经不再遮遮掩掩。

为什么美联储愿意选择YCC而非负利率呢?

由于从其他已经执行负利率政策的经济体的履历来看,负利率带给经济体的效果是利害参半的。

在一些时刻,负利率现实上会造成贷款量萎缩,以及压制消费者支出,从而损害经济。

负利率下,储户宁愿把钱放在家里也不愿存入银行,这会削减银行的存款,从而损害银行的资产负债表,降低其借贷能力并威胁金融体系的稳固。

因此,美联储已经明确示意,负利率至少在未来很长时间内,都不是美联储思量的选项。

收益率曲线控制会带来什么样的效果呢?

日本央行从2016年起正式引入YCC,至今,日本10年期国债收益率一直维持在0.2%以下。

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